บทวิเคราะห์

บทวิเคราะห์ > Fundamental & Tactical Top Picks : (TOP, CPF, TOA)



14 ส.ค. 62 -  Fundamental & Tactical Top Picks : (TOP, CPF, TOA)

TOP (TP20F 80*): Support 63.5/63.0 Resistant 66.0/67.5
• Theme : Event play 
• Earning Outlook : แม้ภาพรวมกำไรทั้งปี ยังมีผลกระทบจากภาวะอุตสาหกรรมชะลอ (ขาดทุน Stock, ค่าการกลั่นและปิโตรเคมี) แต่ภาพกำไร 3Q19F คาดฟื้นตัว q-q ได้ จากค่าการกลั่นเพิ่มตามฤดูกาล และการปิดโรงกลั่นในอเมริกา 
• Valuation :  ราคาปรับลงมาแรงสะท้อนแนวโน้มผลประกอบการที่อ่อนแอไปมาก และซื้อขายที่ FY19F P/B ที่ 1.04x ต่ำกว่า Mean ที่ 1.4x  สามารถเก็งกำไรได้ 
• Catalyst : มองเป็นจุดเก็งกำไร รับตลาดที่วันนี้น่าจะฟื้นตัว และเป็นหุ้น High beta ที่น่าจะถูก Cover short แรง  + ราคาน้ำมันวานนี้ฟื้นตัว 3.9% 

CPF (TP20F 32*): Support 26.75/26.25 Resistant 28.5/29.0
• Theme: Earnings Play 
• Earnings Outlook: รายงานกำไรปกติ 2Q19 ที่ 3.56 พันลบ. ดีกว่าตลาดคาด +34% พลิกเป็นกำไร y-y ได้แรงหนุนจากราคาสุกรและไก่ในประเทศ เพิ่มขึ้น +24%/+11% y-y ตามลำดับ รวมถึงผลดำเนินงานในต่างประเทศก็ขยายตัวไปในทิศทางเดียวกัน และยังสามารถควบคุมค่าใช้จ่ายโดยรวมได้ดี หนุนกำไรทั้งปี 2019F เติบโต +8% y-y 
• Valuation: Roll over มูลค่าพื้นฐานอิงปี 2020F ที่ 32.0 บาท (เดิม 30.5 บาท) อิง PER20F ที่ 15x พร้อมจ่ายเงินปันผล 0.30 บาทต่อหุ้น ขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 28 ส.ค.19 
• Catalyst: กำไร 2Q19 ดีกว่าตลาดคาด +34% ฟื้นตัวจากทั้ง ราคาขายสุกร-ไก่ทั้งไทยและต่างประเทศ และภาพอุตสาหกรรมส่งออกอาหารเริ่มกลับตัว + ราคาสุกรในจีนฟื้นตัวต่อเนื่อง ขณะที่ ปัญหาราคาสุกรในเวียดนามเป็นกลับมาฟื้นตัวใน 2H19F จาก Supply shortage รอบใหญ่ 

TOA (TP20F 43*): Support 37.75/37.0 Resistant 40.0/41.5
• Theme: Earnings Play 
• Earnings Outlook:  กำไรหลัก 2Q19 โตแรงอยู่ที่ 564 ลบ. +27% y-y จากทั้งรายได้เพิ่ม 8% y-y และอัตรากำไรขยายตัว จากราคาวัตถุดิบลดลง และการควบคุมค่าใช้จ่ายยังทำได้ดี  โดยแนวโน้มรูปแบบนี้จะยังดีต่อเนื่องใน 2H19F  คาดเห็นการเติบโต Double digit  และมี upside risk จากราคา Tio2 ที่มีสัญญาณอาจลดลงในช่วงถัดไป 
• Valuation: ราคาพักฐานลงมา หลัง Outperform มากก่อนหน้านี้  มองเป็นจุดเข้าซื้อรอบใหม่ได้ได้ จาก TP20F 43 บาท 
• Catalyst: กำไร 2Q19 ดีกว่าคาด 12% และโตแรงสุดตั้งแต่เข้าตลาด และปัจจัยบวกระยะสั้น 2 จุดจาก 1) เงินบาทแข็งค่าและ 2) ราคาน้ำมันยังอยู่ในกรอบล่าง ทำให้ราคาวัตถุดิบลดลง 

Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)